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面板供給趨緊,過剩率下降:近日根據市調機構WitsView數據,16年上半年六大面板廠加速提升產能供給,面板供過於求比例自第一季的1.5%攀升到第二季的5.5%,供給狀況明顯較第一季寬松。而第三季在備貨等需求增加下,供過於求比率預計降低至0.6%。市場供需平衡甚至趨於緊俏,面板價格可望連漲兩個季度。在供給端,據悉三星未來將L7產線轉為生產OLED面板,此前L7面板產線主要生產40寸液晶面板,三星L7與松下G8分別占總面積產能1%-3%與1%,而國內面板產能尚未完全釋放。需求端,第三季為傳統的備貨旺季,需求增加,今年面板面積需求增長預估為2.3%,到瞭明年,需求成長率5.3%就會高於供給成長率的3.1%,面板供需將得到有效改善。
產業景氣走揚,國產化替代或加速:液晶面板價格目前已開始回升,32寸面板價格從今年二三月份的50美元漲至5月的57美元、58美元,而40寸面板則從年初的80美元一路狂奔至接近90美元。進入傳統旺季,面板漲勢可望延續到第3季。目前全球的液晶面板市場主要是在韓國、中國大陸、中國臺灣和日本之間競爭,此次日韓廠商的產業結構調整使得電視面板市場供需格局改善,同時也給國內廠商帶來機遇。中國大陸擁有全球最大的液晶面板終端需求市場,電子制造集聚效應突出。液晶面板占液晶電視成本的60%以上,過去大量依靠進口。隨著大陸面板生產廠商的生產工藝和技術研發的提升,中國大陸的市場份額逐步提升,此次面板價格的大幅調漲,大陸面板廠商有望將從中獲益。
投資策略:此次日廠的停產以及韓廠的生產規模調整,一定程度上有助於緩解面板行業供給過剩狀態,且大陸面板廠商的面板制造中擁有極高的價格優勢,有望從此次的競爭中獲利。我們建議投資者關註華東科技,公司投建的8.5線是全球首次使用金屬氧化物技術的高世代液晶面板線。我們預計華東科技油煙靜電機2016-2018年營業收入分別為125/240/269億元,對應的EPS分別為0.18/0.37/0.38元,對應PE為18/9/9倍,維持公司“強烈推薦”評級。另外,我們建議投資者關註深天馬A、京東方A和TCL集團等面板廠商。
風險提示:產能過剩風險;需求疲軟的風險;技術風險。
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